КОГДА IPO МОЖЕТ БЫТЬ ПРАВИЛЬНЫМ РЕШЕНИЕМ? ПЕРВЫЕ ШАГИ НА ПУТИ К ПУБЛИЧНОСТИ

ВВЕДЕНИЕ

Для частных компаний, стремящихся привлечь капитал и предоставить своим первым акционерам-основателям возможность выхода из инвестиций, первичное публичное размещение акций (IPO) может стать идеальной стратегической возможностью для стимулирования роста бизнеса и обеспечения широкого доступа к ликвидности. В условиях стремительно меняющейся конъюнктуры только основательно подготовившиеся игроки смогут не упустить благоприятный момент и в полной мере реализовать потенциал IPO.

Организации, которым удалось превратить частный бизнес в успешную публичную компанию, понимают, что данный шаг сопряжен с масштабной трансформацией кадровых ресурсов, внутренних процессов и процедур, а также корпоративной культуры. И готовиться к нему надо заранее и со всей серьезностью. Компании, которые успешно провели IPO, как минимум за два года до этого начали выстраивать соответствующие бизнес-процессы и инфраструктуру, формировать команду руководителей и консультантов, решать задачи в сфере финансов и бухгалтерского учета, а также пересматривать или строить состав своего совета директоров. На пути перехода от частного к публичному статусу необходимо подготовиться не только к судьбоносному звонку в биржевой колокол, возвещающему о начале торгов, но и к совершенно новому этапу в жизни компании, который наступает после приобретения ею нового статуса. Именно поэтому наиболее успешные участники рынка рассматривают IPO как долгосрочный процесс корпоративной трансформации.

ЧТО НУЖНО СДЕЛАТЬ, ГОТОВЯСЬ К IPO

Обстоятельства, бизнес-кейсы и мотивы

Зачем проводить IPO?

Под IPO понимается первая публичная продажа акций неограниченному кругу лиц с листингом на фондовой бирже.

Приобретение публичного статуса позволяет компании привлечь капитал через выпуск новых и/или продажи имеющихся акций в целях активизации роста своего бизнеса.

Компании могут рассматривать IPO в качестве выгодной стратегии, если хотят привлечь финансирование или выйти из ранее сделанных инвестиций, стимулировать рост бизнеса, расширить свое географическое присутствие или адаптироваться к изменениям в той или иной отрасли. Причины для проведения IPO могут быть самыми разными и зависят от его инициаторов, а также их мотивов и обстоятельств.

Типичные примеры выхода на публичный рынок:

• динамично развивающиеся компании: IPO с целью финансирования инновационной деятельности, стимулирования роста, приобретения других компаний и освоения новых географических регионов;
• прямые инвесторы (PE) и венчурные фонды (VC): IPO как возможность для выхода из ранее сделанных инвестиций и привлечения капитала для дальнейшего роста портфельных компаний;
• семейный бизнес (на уровне организации): IPO как неотъемлемая часть плана преемственности и способ разграничить руководство компании и собственников;
• успешные стартапы (скейлапы Скейлап – это компании, показывающие значительный рост рынка. Отличие стартапа от скейлапа заключается в том, что стартап определяет бизнес-модель, в то время как скейлап – это уже расширение имеющегося бизнеса и контроль издержек. ): IPO как способ привлечения квалифицированных специалистов и стимулирования менеджмента и команды;
• конгломераты: IPO как сделка по выделению активов и частичному или полному выходу из бизнеса;
• государственные компании: IPO с целью приватизации бизнеса.

Главный вопрос, который задают себе многие компании, впервые задумываясь о выходе на публичный рынок: «Является ли решение об IPO верным?»

Подготовка к IPO начинается с тщательной оценки всех преимуществ и недостатков, направлений использования привлеченных средств, а также проработки возможных альтернатив. Это очень важно, поскольку в ходе роуд-шоу Роуд-шоу – финальный процесс маркетинга сделки, в рамках которого высшее руководство эмитента проводит встречи с потенциальными инвесторами. инвесторы в первую очередь захотят узнать, почему компания хочет стать публичной и как планирует использовать поступления от IPO. И все будет зависеть от того, сможет ли компания ответить на эти ключевые вопросы.

Успешный листинг Листинг – включение Биржей ценных бумаг в Список. на бирже позволяет получить необходимые средства для осуществления стратегических приобретений, открывает новые горизонты для расширения географии деятельности, а также дает возможность текущим акционерам и инвесторам частично выйти из бизнеса. IPO также помогает укрепить позиции компании в глазах заказчиков, поставщиков и сотрудников и повысить доверие к ее бренду.

Очевидно, что публичный статус подходит не каждой организации, но для многих, особенно для быстрорастущего бизнеса, IPO – это отличная возможность привлечь капитал для стимулирования роста и завоевания рынка.

---

«Не следует использовать IPO как инструмент приобретения опыта листинга. Это должен быть хорошо продуманный шаг на пути к успеху вашего бизнеса».

Соучредитель фармацевтической компании

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ СТАТУСА ПУБЛИЧНОЙ КОМПАНИИ

Публичный статус дает эмитенту Эмитент – компания, которая выпускает ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. целый ряд преимуществ, в числе которых – укрепление финансового положения, получение ликвидной валюты для сделок M&A и действенных механизмов стимулирования руководства и сотрудников в виде опционов на акции, пополнение капитала для поддержания темпов роста и инновационной деятельности, укрепление корпоративного имиджа, появление новых инструментов для привлечения финансирования, а также возможность сравнивать себя с аналогичными отраслевыми игроками из числа публичных компаний.

К потенциальным минусам можно отнести сокращение доли основного собственника в капитале компании, утрату конфиденциальности, ограничение свободы действий руководства, необходимость регулярно отчитываться перед рынком, дополнительные первоначальные и текущие затраты, давление со стороны новых акционеров, а также более жесткие требования к раскрытию информации.

IPO: ФАКТОРЫ УСПЕХА И ТРУДНОСТИ

Какие факторы имеют особую значимость для институциональных инвесторов?

Решение о приобретении размещенных вами акций остается за инвесторами. От того, как они оценивают деятельность компании, зависит стоимость ее акций. Именно поэтому вам необходимо посмотреть на ваше IPO с точки зрения потенциального институционального инвестора. К таким инвесторам относятся паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды Хедж-фонд – инвестиционный фонд, который применяет сложные методы управления финансовыми инструментами для «конструирования» нужного фонду соотношения ожидаемой доходности и рисков. Хедж-фонд всегда подразумевает активное управление инвестиционным портфелем, и его доходы часто связаны с теми или иными формами арбитража, то есть с использованием неэффективности финансовых рынков. , банки, страховые компании, пенсионные фонды, крупные компании и иные финансовые посредники из корпоративного сектора (подробнее про взгляд институционального инвестора в главе 15 «Взгляд институционального инвестора (Buy-Side)».

Как показывает опыт, для инвесторов ключевыми факторами проведения успешного IPO являются:

1. сильная управленческая команда;
2. убедительная инвестиционная история;
3. справедливое ценообразование;
4. выбор правильного момента;
5. готовность к IPO в соответствии с требованиями рынков капитала и ожиданиями инвесторов.

ЧТО ПОМОЖЕТ ПРАВИЛЬНО ПОДГОТОВИТЬСЯ К IPO?

Оценить различные способы привлечения капитала

• На этапе оценки готовности к IPO всесторонне изучите все доступные стратегические варианты, в том числе на рынке M&A, а также имеющиеся возможности для выхода из инвестиций и привлечения финансирования.
• Рассмотрите возможность использования многостороннего подхода в свете растущего количества вариантов привлечения капитала, включая IPO, стратегическую продажу активов стратегическому либо финансовому инвестору из сектора прямых или венчурных инвестиций и пр.
• Начните готовиться заранее, чтобы обеспечить себе больше пространства для маневра с точки зрения сроков и цены и не пропустить даже самые короткие периоды благоприятной конъюнктуры.

Готовиться к IPO заранее

• Рассматривайте IPO как процесс трансформации бизнеса, а не как легкий способ привлечения капитала; в идеале комплексная оценка готовности вашей компании к IPO должна начаться не менее чем за 12–24 месяцев.
• Начните подготовку к IPO заблаговременно – ваша компания должна действовать как публичная по крайней мере за год до размещения.
• Заручитесь поддержкой самых опытных внешних консультантов и не жалейте внутренних ресурсов для формирования команды в области IPO и связанных с ним процессов. Создайте сильную управленческую команду, а также эффективную инфраструктуру для финансовой и коммерческой деятельности, надежную модель корпоративного управления и стратегию работы с инвесторами – это поможет привлечь тех из них, которые нужны вашему бизнесу.

Опередить конкурентов по ключевым показателям

• При принятии решения об участии в IPO инвесторы руководствуются такими показателями финансовой деятельности компании, как соотношение заемного и собственного капитала, доходность капитала, рентабельность, динамика прибыли на акцию, объемов продаж и показателя EBITDA.
• На 40 % инвесторы основываются на нефинансовых показателях, таких как эффективность системы менеджмента, корпоративная стратегия и ее реализация, сила бренда, операционная эффективность и модель корпоративного управления.
• Подготовьте для потенциальных инвесторов убедительные аргументы, подкрепленные впечатляющими финансовыми показателями роста бизнеса, – это поможет представить вашу компанию в выгодном свете на фоне компаний-аналогов и продемонстрирует ее способность обеспечить максимальный рост капитализации.

Принять во внимание опасения инвесторов

• Проанализируйте эффективность текущей структуры корпоративного управления – возможно, ее следует оптимизировать за счет привлечения компетентных независимых директоров, улучшения системы внутреннего контроля и формирования профессионального комитета по аудиту.
• Отрегулируйте внутренние бизнес-процессы, например, посредством усовершенствования системы управления оборотным капиталом и рисками, связанными с изменением законодательства, а также с помощью рационализации бизнес-структуры.
• Уделите внимание актуальным проблемам бухгалтерского учета, в том числе подготовке сегментной отчетности и изменениям в области бухгалтерского учета.