О группе
московская биржа

Раздел 1. Московская Биржа: рынки и продукты

Глава 1. История создания Московской Биржи

Группа "Московская Биржа" (далее также – Московская Биржа, Биржа) сегодня – высокотехнологичный и универсальный биржевой холдинг, в состав которого входят компании, оказывающие качественные трейдинговые (ПАО Московская Биржа) и посттрейдинговые услуги (НКО АО НРД, далее – НРД; НКО НКЦ (АО), далее – НКЦ).

Московская Биржа – уникальная вертикально-интегрированная биржевая структура, предоставляющая участникам финансового рынка полный перечень услуг в области торговли, клиринга, расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги. Группа предоставляет услуги в следующих сегментах: валютный рынок, рынок государственных, корпоративных и региональных облигаций, рынок акций, денежный рынок, рынок производных финансовых инструментов, товарный рынок. Предоставляя услуги листинга, организации размещений ценных бумаг, Московская Биржа способствует привлечению рыночного капитала в реальный сектор экономики.

Наличие в составе Группы "Московская Биржа" центрального депозитария (НРД) и центрального контрагента (НКЦ) ставит Московскую Биржу в один ряд с ведущими биржевыми холдингами в мире, повышает устойчивость, надежность и прозрачность отечественной финансовой системы.

Глава 2. Описание рынков Московской Биржи

В Группе "Московская Биржа" функционируют следующие рынки:

• Фондовый рынок
• Срочный рынок
• Валютный рынок
• Денежный рынок
• Рынок стандартизированных производных финансовых инструментов (ПФИ)
• Товарный рынок

Профессиональные участники рынка ценных бумаг: российские брокеры, дилеры и управляющие компании, а на валютном рынке также кредитные организации — могут быть участниками торгов на Московской Бирже. Остальные инвесторы могут торговать, размещая заявки через участников торгов.

Продукты Московской Биржи для эмитента

1. Фондовый рынок

Фондовый рынок Группы "Московская Биржа" — крупнейший фондовый рынок стран СНГ, Восточной и Центральной Европы, центр формирования ликвидности и основная площадка для международных инвестиций в российские ценные бумаги. Московская Биржа входит в тройку самых крупных бирж мира по объему торгов облигациями и в топ-25 — по объему торгов акциями.

На фондовом рынке используется технология торгов с центральным контрагентом, частичным обеспечением и отложенным исполнением.

На Московской Бирже торгуются российские и иностранные инструменты.

Российские финансовые инструменты:

• акции;
• корпоративные и биржевые облигации;
• государственные ценные бумаги (облигации федерального займа, далее — ОФЗ);
• региональные (субфедеральные и муниципальные) облигации;
• инструменты рынка коллективных инвестиций (акции или инвестиционные паи ПИФов);
• ипотечные ценные бумаги (облигации с ипотечным покрытием, ипотечные сертификаты участия).

Иностранные финансовые инструменты:

• акции и депозитарные расписки (ADR, GDR и т.д.);
• облигации и еврооблигации;
• иностранные биржевые фонды (ETF).

Торги на фондовом рынке проходят в режимах двух видов: безадресном (контрагенты по сделке не известны друг другу) и адресном (контрагенты по сделке известны друг другу).

В безадресном режиме НКЦ выступает в качестве центрального контрагента. При анонимных торгах взаиморасчеты между контрагентами происходят в режиме "Т + 2" (акции, паи и депозитарные расписки) или в режиме "Т + 0" (корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации). По ОФЗ расчеты проводятся в режиме "Т + 1".

Торги на фондовом рынке Московской Биржи проводятся с 9:00 до 19:00 по московскому времени.

Участниками торгов являются свыше 500 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, в число их клиентов входят более 1 миллиона инвесторов — юридических и физических лиц.

На рынке представлены акции эмитентов из ключевых секторов российской экономики:

• Нефтегазовый
• Финансовый
• Горнометаллургический
• Телекоммуникационный
• Электроэнергетический
• Розничной торговли
• Машиностроительный
• Автомобилестроительный
• Здравоохранения
• Информационных технологий

Доля международных инвесторов на рынке акций в последние годы растет: с 28% в 2010 до 45% в 2016.

2. Срочный рынок

Срочный рынок Московской Биржи — единственная биржевая площадка в России, которая предоставляет возможность торгов фьючерсами и опционами на акции и облигации, индексы, валютные котировки, товары и процентные ставки. Кроме того, это ключевая платформа по торгам деривативами в странах Центральной и Восточной Европы и СНГ.

Московская Биржа входит в тройку крупнейших деривативных бирж мира по объему торгов в контрактах1. Наиболее активно торгуемыми продуктами на срочном рынке Московской Биржи являются фьючерс на индекс РТС и фьючерс на валютную пару доллар США/рубль.

Срочный рынок обладает значительным потенциалом роста объема торгов в результате более активного использования производных инструментов для хеджирования рисков российскими и иностранными инвесторами. Доля международных инвесторов в торгах в период 2010-2016 гг. выросла с 13% до 45%.

3. Валютный рынок

Московская Биржа — одна из немногих биржевых площадок в мире, которые предлагают торги иностранной валютой. На валютном рынке Московской Биржи торгуются валютные пары доллар США/рубль, евро/рубль, евро/доллар США, китайский юань/рубль, британский фунт/рубль, гонконгский доллар/рубль, швейцарский франк/рубль, украинская гривна/рубль* (торги по данному инструменту приостановлены с 21.08.2017), казахский тенге/рубль, белорусский рубль/российский рубль. Торги осуществляются как спот-, так и своп-инструментами. Сделки своп используются инвесторами для операций рефинансирования и управления ликвидностью. В 2016 году были запущены поставочные фьючерсы на доллар США/рубль, евро/рубль, китайский юань/рубль.

Доля Московской Биржи составляет более 50% от российского межбанковского валютного рынка. Во время глобального финансово-экономического кризиса наблюдалась тенденция ее роста, так как институт центрального контрагента на биржевом рынке позволяет участникам существенно снизить риски и гарантировать расчеты.

До 2012 года только кредитные организации могли торговать на биржевом валютном рынке, с 2013 года к участию в торгах были допущены профессиональные участники рынка ценных бумаг. В 2010 г. был реализован доступ клиентов к торгам на валютном рынке. Развитие технологий клиентского доступа DMA (Direct Market Access) и SMA (Sponsored Market Access) позволило существенно повысить активность участников и расширить клиентскую базу за счет новых категорий: нерезидентов, российских юридических и физических лиц.

После реализации проекта по разделению статусов участников торгов и участников клиринга биржевого валютного рынка, новая категория — общий участник клиринга — дает право российским и иностранным финансовым компаниям предоставлять клиринговые услуги участникам торгов и клиентам. В 2016 году на рынке появились первые международные клиринговые члены: Bank of America и ICBC Standard.

4. Денежный рынок

На денежном рынке заключаются сделки РЕПО с акциями и облигациями, депозитарными расписками, еврооблигациями, а также проводятся депозитные и кредитные операции Банка России, депозитные операции Внешэкономбанка, Федерального казначейства, ПФР.

На рынке РЕПО для участников доступны прямое РЕПО с Центральным банком РФ, междилерское РЕПО, РЕПО с центральным контрагентом (НКЦ) и РЕПО с клиринговыми сертификатами участия.

Рынок РЕПО Московской Биржи используется Банком России для реализации денежно-кредитной политики.

В рамках денежного рынка также функционирует сегмент М-Депозиты — это рынок аукционов по размещению денежных средств на банковских депозитах и заключения депозитных сделок. Биржа предоставляет Организаторам аукционов (тем, кто размещает средства) и кредитным организациям (привлекающим средства в депозиты) универсальную площадку для заключения депозитных сделок и эффективного управления ликвидностью.

С июля 2017 года Московская биржа предоставила российским юридическим лицам, не являющимся кредитными организациями или профессиональными участниками рынка ценных бумаг, прямой доступ к денежному рынку. Корпорации получили возможность размещать средства в депозиты с центральным контрагентом по рыночным ставкам биржевого репо. НКО НКЦ (АО), выполняющий функции центрального контрагента, гарантирует исполнение обязательств по сделкам, которые заключаются в результате сведения заявок от корпораций на размещение средств в депозиты с заявками репо с клиринговыми сертификатами участия на привлечение средств.

5. Рынок стандартизированных ПФИ

В октябре 2013 года Московская Биржа запустила рынок стандартизированных ПФИ с возможностью заключения сделок по спецификациям договоров процентный своп, валютно-процентный своп, валютный своп, валютный форвард и клиринга по ним с центральным контрагентом (в роли ЦК выступает НКЦ).

Рынок стандартизированных ПФИ (более привычное название: рынок ОТС деривативов) был создан для реализации заявления лидеров G20, принятого после встречи "двадцатки" в Питтсбурге в 2009 году. В числе других решений было согласовано, что стандартизированные производные финансовые инструменты должны торговаться на бирже. Страны G20, в том числе и Россия, подтвердили намерение усилить в ближайшие годы роль центрального контрагента.

6. Товарный рынок

Московская Биржа с 2013 г. осуществляет биржевую торговлю драгоценными металлами: золотом и серебром. Торги драгоценными металлами проходят на платформе валютного рынка Московской Биржи. В роли центрального контрагента и клиринговой организации выступает НКО НКЦ (АО). Участникам предоставлена возможность совершать пост-трейдинговые операции со слитками драгоценных металлов в хранилище НКО НКЦ (АО).

Проекты по организации и развитию биржевого рынка зерна в Группе реализуются через ЗАО "Национальная товарная биржа" (далее — НТБ), в котором компании Группы "Московская Биржа" суммарно владеют 65% акций. НТБ учреждена в июле 2002 г. Основным направлением развития НТБ является организация биржевого товарного рынка (наличного товара, производных инструментов) в России.

НТБ участвует в подготовке, организации и проведении биржевых торгов при проведении государственных закупочных и товарных интервенций для регулирования рынка сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия Российской Федерации, является уполномоченной биржей Министерства сельского хозяйства Российской Федерации.

Начиная с декабря 2015 г. Группа "Московская Биржа" проводит торги зерном на НТБ. Зерно является базисным активом поставочных форвардов и свопов (торги свопами запущены в марте 2017 г.). По результатам торгов производится клиринг с участием центрального контрагента, предусматривающий частичное обеспечение. Клиринговой организацией и центральным контрагентом, как и на всех рынках Группы "Московская Биржа", является НКО НКЦ (АО), получивший также аккредитацию Банка России в качестве оператора товарных поставок.

В марте 2017 г. на НТБ начались торги сахаром. Участники рынка сахара могут участвовать в торгах напрямую или с помощью брокерских компаний. Кроме того, предусмотрен единый доступ к торгам на биржевом товарном рынке: участники, ранее получившие доступ к биржевым торгам зерном, автоматически получили доступ к торгам сахаром.

Глава 3. Ключевые инфраструктурные изменения

1. Переход на режим торгов T+2

• В сентябре 2013 года осуществлен перевод российского рынка акций на технологию торгов "Т + 2" (частичное предварительное депонирование активов участниками с отсрочкой расчетов на два дня от заключения сделки). Такой подход является общемировым стандартом биржевой торговли.
• После перехода на систему "Т + 2" крупнейшие глобальные банки Citigroup, Credit Suisse, Merrill Lynch, Morgan Stanley, UBS и Deutsche Bank открыли своим клиентам (международным инвесторам) прямой доступ (DMA) к торгам на фондовом рынке Московской Биржи.
• В сентябре 2013 на рынке акций был запущен аукцион закрытия.
• В результате перехода на "Т + 2" доля локальных акций в общем объеме торгов ценными бумагами российских компаний увеличивается.

2. Центральный контрагент

• В 2013 году Центральный банк РФ присвоил НКЦ статус квалифицированного центрального контрагента. НКЦ предоставляет услуги центрального контрагента на всех рынках Группы "Московская Биржа": фондовом, денежном, срочном, валютном, товарном и рынке стандартизированных ПФИ. С появлением центрального контрагента принципиально снизился риск неисполнения сделок на биржевых рынках (теперь риски по исполнению сделок несут на себе не отдельные участники торгов, а центральный контрагент, являющийся банком с высокой капитализацией).

3. Центральный депозитарий

• В ноябре 2012 года ФСФР России присвоила НРД статус центрального депозитария РФ. К апрелю 2013 года завершился перевод всех счетов российских компаний-регистраторов в НРД.
• Центральный депозитарий обеспечивает принципиально новый уровень защиты прав держателей российских ценных бумаг.
• Создание в России центрального депозитария позволило допустить с первого квартала 2013 года международные расчетные депозитарии Euroclear и Clearstream в систему расчетов и учета прав при торговле ОФЗ, а с января 2014 года — корпоративными облигациями. Кроме того, Euroclear и Clearstream получили право прямого доступа на рынок акций с 1 июля 2014 года и в 3 квартале 2014 года начали предоставлять расчетные услуги по акциям.

Глава 4. О рынке инноваций и инвестиций Московской Биржи

1. Общая информация

С 15 июля 2009 года на Московской Бирже действует Рынок Инноваций и Инвестиций (РИИ) — биржевой сектор для высокотехнологичных компаний, созданный в партнёрстве с АО "РОСНАНО". Сектор регулируется особыми требованиями в рамках действующих Правил листинга, при этом обеспечивает доступ ко всем категориям инвесторов и использует все технологии торговли и расчетов, доступные на Московской бирже.

Основная задача РИИ Московской Биржи — содействие привлечению инвестиций, прежде всего, в развитие малого и среднего предпринимательства инновационного сектора российской экономики.

Стратегию развития Сектора РИИ определяет Координационный совет, в который вошли представители профильных министерств и ведомств, институтов развития, законодательной власти и профессиональных ассоциаций. Председатель Координационного совета — Председатель Правления ООО УК "РОСНАНО" Анатолий Чубайс.

Цели и задачи РИИ

• Развитие биржевых механизмов привлечения инвестиций в инновационные компании
• Создание благоприятной среды для инвесторов и эмитентов
• Развитие взаимодействия с институтами развития

Преимущества РИИ

• Поддержка государственных органов и институтов развития
• Программы поддержки со стороны Биржи
• Налоговые льготы для инвесторов
• Позиционирование, маркетинг

Сегмент РИИ-Прайм

В рамках РИИ функционируют Сегмент РИИ-Прайм — предназначен для более крупных эмитентов, соответствующих повышенным требованиям:

• ценные бумаги эмитента включены в котировальный список не ниже 2 уровня;
• для эмитентов акций: капитализация не менее 6 млрд. рублей; финансовая отчетность по МСФО, заверенная крупнейшими аудиторскими компаниями;
• для эмитентов облигаций: объем выпуска не менее 1 млрд. рублей; кредитный рейтинг не ниже инвестиционного уровня.

Положение Банка России от 1 марта 2017 г. № 580-П предусматривает для НПФ возможность инвестирования средств пенсионных накоплений в акции Сегмента РИИ-Прайм в пределах 5% стоимости инвестпортфеля.

Листинговые агенты

Для повышения качества компаний, выходящих в Сектор РИИ, создан институт аккредитованных брокеров — листинговых агентов. Роль листингового агента заключается в подготовке компаний к выходу на Биржу и в контроле за раскрытием информации эмитентом в течение одного года с момента выхода компании в Сектор РИИ (для эмитентов акций с капитализацией менее 10 млрд руб.). Листинговый агент должен иметь положительную деловую репутацию, а также подтвердить свой опыт работы в сфере привлечения финансирования на рынке акционерного капитала.

Основные функции листинговых агентов:

• подготовка комплекта документов, необходимых для подачи эмитентом на Биржу (в соответствии с Правилами листинга);
• подготовка и подписание инвестиционного меморандума эмитента;
• подготовка заключения, содержащего обоснование оценки капитализации акций эмитента;

2. Поддержка эмитентов РИИ

Поддержка от государства и институтов развития

• С июля 2017 г. Банком России установлена возможность инвестирования средств пенсионных накоплений в акции инновационных эмитентов (эмитентов РИИ), включенных в котировальный список 1 или 2 уровня биржи, с капитализацией не менее 6 млрд. рублей*
• нулевая ставка для инвесторов на доход от прироста стоимости капитала при владении свыше 1 года для акций, облигаций и паев**
• компенсация части затрат на листинг (предоставляется "Фондом содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере")
• Фонд pre-IPO финансирование (в апреле 2015 года инвестиционная группа Da Vinci Capital совместно с РВК запустили фонд, нацеленный на инвестирование в высокотехнологичные российские компании с последующим выходом на IPO в Секторе РИИ Московской биржи.)
• ценные бумаги сектора РИИ принимаются в качестве залога по займам ФРП

* Положение Банка России от 1 марта 2017 г. № 580-П "Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений НПФ..."

** Налоговый Кодекс Статья 217. п.17.2

Поддержка со стороны Биржи

• организация мероприятий для инвесторов и аналитиков в ходе подготовки и во время размещения;
• поддержка в области построения отношений с инвесторами (Investor Relations);
• комплекс мер по поддержанию вторичной ликвидности;
• информационно-аналитическая поддержка (включение новостей и финансовых показателей компаний в регулярные обзоры Сектора РИИ, отраслевые аналитические исследования, публикация отчетности и презентаций эмитента на сайте Московской Биржи в разделе РИИ).

* в случаях, определенных 208-ФЗ (при наличие дочерних обществ) и при допуске во II уровень листинга

** не предоставляется при наличии документа, подтверждающего получение финансирования/ участие в проектах от организаций, указанных в п.3

3. Государственная поддержка

Налоговые льготы для инвесторов

В соответствии с Федеральным законом от 29.12.2015 № 396-ФЗ "О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации" освобождаются от обложения налогом на доходы физических лиц и налогом на прибыль организаций доходы, полученные от реализации или иного выбытия (в том числе погашения) акций и облигаций российских организаций, а также инвестиционных паев, являющихся ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики, при условии, что они непрерывно принадлежали налогоплательщику на праве собственности или ином вещном праве более одного года. Нулевая ставка, в соответствие НК, сохранится до 31 декабря 2022 года включительно.

Данная льгота распространяется на ЦБ российских организаций, допущенные к торгам в Секторе РИИ Московской биржи и капитализация которых не превышает 10 млрд. рублей (для эмитентов акций) либо выручка компании за последний завершенный финансовый год не превышает 10 млрд. рублей (для эмитентов облигаций).

Pre-IPO финансированию эмитентов РИИ

Pre-IPO фонд, созданный ОАО "РВК" и Da Vinci Capital

• В апреле 2015 года инвестиционная группа Da Vinci Capital совместно с РВК запустили фонд, нацеленный на инвестирование в высокотехнологичные российские компании с последующим выходом на IPO в Секторе РИИ Московской биржи.
• Планируется, что суммарный объем сделок Pre-IPO фонда превысит 5 млрд рублей, инвестиционный период составит 3,5 года.
• Средний размер сделки Фонда составит 300 млн. рублей.

Гранты на подготовку к листингу

Гранты малым инновационным компаниям на расходы по подготовке к выводу ценных бумаг выделяются ФГБУ "Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере" в рамках конкурса по программе "Коммерциализация".

Кредитование эмитентов РИИ под залог акций

• Предоставляется "Фондом содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере города Москвы" (Moscow Seed Fund).
•  Целевой займ предоставляется эмитентам РИИ под залог торгуемых акций по ставке  от 1 до 1,5 ставки рефинансирования ЦБ РФ, в размере не превышающем 30 млн. руб.

1. По данным World Federation of Exchanges.
2. В силу Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".
3. Указ Президента РФ от 07.07.2011 № 899 "Об утверждении приоритетных направлений развития науки, технологий и техники в Российской Федерации и перечня критических технологий Российской Федерации".

Глава 5. О новом биржевом сегменте "Сектор роста"

Одной из важных задач для Московской Биржи является поддержка и организация финансирования для малого и среднего бизнеса. В этих целях в июле 2017 года Московская биржа создала новый биржевой сегмент — "Сектор Роста" — предназначенный для публичного обращения ценных бумаг компаний малого и среднего бизнеса.

Основной задачей нового сектора является содействие привлечению инвестиций компаниями малой и средней капитализации.

Данный проект реализуется Московской биржей при поддержке Фонда развития промышленности (ФРП), Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ), Корпорации МСП и Российского экспортного центра (РЭЦ).

В Сектор Роста могут быть включены ценные бумаги эмитентов со сроком существования не менее одного года и выручкой, не превышающей за последний год 10 млрд рублей. Приоритет отдается субъектам МСП; компаниям, демонстрирующим рост финансовых показателей; промышленным компаниям; компаниям с экспортной выручкой; компаниям, получившим поддержку от корпорации МСП, ФРП, РЭЦ, РФПИ.

Преимущества:

• Сниженные требования листинга по free-float для акций II-го уровня — 500 млн.руб. (вместо 1 млрд.руб.) для обыкновенных акций и 250 млн. руб. (вместо 500 млн.руб.) для привилегированных
• Возможность размещения облигаций без регистрации проспекта ценных бумаг и публикации ежеквартальных отчетов (для облигаций III уровня листинга)
• Поддержка со стороны институтов развития малого и среднего предпринимательства

Ключевые инструменты:

• Облигации, облигации без проспекта ценных бумаг, биржевые облигации, облигации в рамках секьюритизации кредитов МСП
• Акции (обыкновенные и привилегированные)
• Паи ЗПИФов, инвестирующих в МСП

Требования к эмитентам Сектора Роста

Требования к эмитентам Сектора Роста определены новой редакцией правил листинга, вступающей в силу 24 июля 2017 года¹.

Рабочая группа по формированию Сегмента МСП при ПАО Московская Биржа

Основной задачей Рабочей группы является содействие реализации государственной политики в области поддержки малого и среднего предпринимательства России, развитию инфраструктуры МСП, привлечению инвестиций в компании МСП, функционированию, развитию и совершенствованию Сектора Роста Группы "Московская Биржа".

¹ Правила листинга ПАО Московская биржа (Приложение 3).